金融產品經理之債券產品設計

原標題:金融產品經理之債券產品設計

本文筆者將從金融產品經理實際工作中遇到嘅一個小嘅工作點,進行一個實戰嘅分析。講述:點樣樣設計一個可轉化債券嘅金融產品?點樣樣判斷我們目前設計好嘅這款金融產品係否合適?

這幾天看la一個某公眾號嘅一個漫畫:

內容係麵試官問一個應聘者:“你會開發嗎?“,應聘者說”唔會“,麵試官又問”會測試嗎?“,應聘者說”唔會“,麵試官又問”嗰運營呢?“,應聘者還係說”唔會“。這時麵試官說,”嗰你來做產品經理“。

當然這隻係個段子,實際工作中嘅產品經理門檻其實還係好高嘅,像張小龍作為微信產品嘅產品經理,基本上可以說係用產品改變la世界。認為產品經理唔重要嘅,嗰隻係自己嘅視野同格局還冇達到一定嘅認知層次。而現實中,發展嘅好唔錯嘅公司,都係十分重視對產品經理培養,並且十分重視產品經理嘅工作。

對於產品經理而言,其實需要做嘅工作內容好多,產品經理嘅本質其實係價值創造同價值發現,並唔簡簡單單寫個需求。BRD、MRD、PRD這些文檔,僅僅係一種表現形式,最根本係要解決實際問題。

本文係從金融產品經理實際工作中遇到嘅一個小嘅工作點,進行一個實戰嘅分析。因為現實工作中,我們總會遇到各種各樣嘅場景,大嘅場景,往往可以拆成若幹個問題點,把各個問題點解決,整合一下,基本總體嘅解決方案也就出來la。

所以,產品經理喺實際工作中所遇到嘅問題,肯定每次嘅實際場景都唔一樣,所以就需要產品經理喺遇到實際產品場景時,具備分析問題,解決問題嘅能力。

實戰 1. 背景

有一家上市公司,發展比較唔錯,找到你們公司,說係需要籌資1個億,從而加速公司嘅發展。

初步接洽後,領導對你說,來給這個公司設計一款金融產品,來滿足這家公司嘅需要。1個億唔係小數目,產品設計嘅好同壞,肯定關係到公司收益嘅多同少。你就係負責這個金融產品嘅產品經理,你打算點樣做?

展開全文

公司發展勢頭唔錯,希望資金嘅期限給嘅寬裕一些,同時由於數目比較大,所以我們可以采用製定公司債券產品嘅方式進行募資。相當於我們金融產品嘅範圍同方向就已經明確。

接下來,我們就要考慮:點樣樣設計這款債券產品?

可能到這一步,大家會覺得,這有啥難嘅,隨便製定一個債券嘅收益率,投入到市場上唔就可以la?

實際情況有這麼簡單嗎?你嘅債券給嘅收益率太低,冇競爭力,投資者會唔會去買你這個產品?收益率太高,企業壓力太大,這種產品投入到市場後又有乜嘢價值?

所以,好嘅金融產品,一定係同現實中嘅消費品一樣,受到消費者(投資人)嘅喜愛,同時又能給企業帶來價值。

2. 分析

設計一款好嘅產品,調查研究這一步一定係少唔la嘅。冇調查就冇發言權,好嘅產品需要有數據來支持,設計嘅金融產品係否能滿足市場要求,也需要用數據來證明。產品經理要諗說服他人,脾氣大解決唔la問題,隻能讓人哋覺得你素質差。你有理有據,自然而然有人信服你。

所以,分析工作係產品經理設計產品必唔可少嘅環節。

經過調研,我們明白:這個公司目前股價係20元/股,公司股票預期增長率係6%。

同時,我們研究發現:目前市場上長期公司債嘅利率係8%,而如果我們設計嘅金融產品也係按8%嘅收益來嘅話,好明顯產品嘅競爭力唔大。可能發售出來這個金融產品,都銷售唔出去,嗰這個金融產品設計嘅就係冇意義。

這個公司係上市公司,其實我們可以用可轉債嘅思路來設計這款產品。可轉債有一個特點,就係具有股權同債權嘅雙重性質,如果公司發展良好,股價上升,債券價格也隨之上升。而股價下跌,債券本身也有一定嘅收益率。

所以,設計一個可轉化債券嘅金融產品,同市場上嘅純公司債券產品進行差異化嘅策略,一方麵可以差異化競爭,另一方麵也可以一定程度上降低企業嘅融資成本,提升產品嘅競爭力。

我們初步設計債券嘅金融產品屬性如下:

金融產品嘅屬性我們已經定義好,如果就按這個進行產品配置,投放市場係可以嘅。但這款金融產品係否係一款合格嘅產品,係否具備競爭力,產品參數設計係否合理,如果到市場上再去驗證,就已經太晚la。所以,我們喺投入市場前就要進行數據論證,對於唔合適嘅參數進行再次調整同優化。

點樣樣判斷我們目前設計好嘅這款金融產品係否合適,我們可以從以下維度進行分析驗證:

(1)分析我們設計嘅這款金融產品稅前嘅融資成本。

我們明白,轉換比率=麵值/轉股價格,所以我們這款金融產品嘅轉換比率係:10000/50=200(股)。

第9年年末嘅轉換價值

=股價×轉換比率

=20×(1+6%)^9×200

=6757.92(元)

第9年年末純債券嘅價值

=未來各期利息現值+到期本金現值

=(10000+10000×5%)/(1+8%)

=9722.22(元)

所以,第9年年末嘅底線價值係:6757.92(元)

我們設稅前融資成本為M,於係我們可知:

10000=10000×5%×(P/A,M,9)+6757.92×(P/F,M,9)

我們明白,可轉換債券嘅稅前融資成本應喺普通債券利率同稅前股權成本之間。

我們設M=6%,則:10000×5%×(P/A,6%,9)+6757.92×(P/F,6%,9)=7400.85(元)

我們設M=7%,則:10000×5%×(P/A,7%,9)+6757.92×(P/F,7%,9)=6933.48(元)

然後,我們使用數學中常用嘅內插法,有:

(M-6%)/(7%-6%)=(10000-7400.85)/(6933.48-7400.85)

解得:M=0.44%,也就係我們嘅融資成本。

(2)分析我們設計嘅這款產品票麵利率係否合理。

好顯然我們設計嘅這款金融產品稅前資本成本係0.44%,遠低於市麵上已發行嘅債券產品8%嘅利率。咁樣嘅產品對投資人來說,根本冇吸引力——也就係說,即便係花精力投入到市場,都冇人買嘅,浪費時間。

嗰我們需要將設計嘅這款產品嘅票麵利率調整為多少呢?

我們設票麵利率為R,於係有:

10000=10000×R×(P/A,8%,9)+6757.92×(P/F,8%,9)

即:10000=10000×R×6.2469+6757.92×0.5002

得出:R=10.6%

也就係說,我們至少要把這款金融產品嘅票麵利率提升到10.6%,產品才會具有競爭力。

3. 結論

到此為止,我們這款金融產品就設計好la,可以向領導大膽嘅去彙報la,同埋有理有據。因為我們設計嘅這款金融產品係可轉債類型嘅。

為la更好嘅掌握我們所設計嘅這款產品嘅屬性,其實喺我們初步設計前,也可以計算一下我們最初設計這款產品嘅發行日每份純債券嘅價值,如下:

發行日每份純債券嘅價值

=10000×5%×(P/A,8%,10)+10000×(P/F,8%,10)

=500×6.7101+4631.93

=7986.98(元)

而我們調整後嘅發行日每份純債券嘅價值係多少呢?

10000×10.6%×(P/A,8%,10)+10000×(P/F,8%,10)

=1060×6.7101+4631.93

=11744.62(元)

我們明白債券價值其實就係投資者預期可獲得嘅現金流入嘅現值。投資者自然也明白債券購買嘅價格低於債券價值時,這個債券才值得購買。這個同我們現實中購買商品嘅邏輯係一樣,我們願意買一件商品,係因為這件商品能給我們帶來價值,所以才願意消費。而如果兩件商品給我們帶來嘅價值一樣,我們理性情況下,肯定係會選價格相對低嘅。

總結

本文實戰嘅這個金融產品雖然設計完成,但這僅係金融產品經理日常工作中嘅一個小點而已。而“設計”出這款金融產品,文檔嘅編寫看似也僅需要唔到1天嘅時間。

但實際中,la解客戶嘅需求,分析產品嘅背景,識別各種可能嘅風險,市場競品分析,以及後續各種法務、業務嘅溝通同協調,占用la大量嘅時間。而至於最終嘅產品參數設置,其實計算機就可以完成。就像係好多大型嘅連鎖企業,要決定係否喺一個地方開店,隻要把需要嘅數據輸入計算機,計算機就可以給你一個結論。但這數據嘅來源,可靠性,還係需要人去實地考察。

所有接觸起來感覺困難嘅工作,隻要逐步把工作內容分解成小嘅工作項,把各工作項嘅難點逐個解決,整體看下來,解決起來就容易多la。本文今天所描述嘅,正係實際金融產品經理日常工作中拆分開嘅一個細小嘅工作項。當我們所負責嘅產品做到一定程度,已經成為瓶頸時,我們諗再突破再發展,就要上升到發展戰略嘅高度,係外部發展(並購)、內部發展(新建)還係進行戰略聯盟。

時代喺發展,市場也唔可能一直唔變,所以產品經理嘅思維也要再上升一個層次,以防被競爭者降維打擊。我們唔要去追一匹馬,用追馬嘅時間去種草,待到春暖花開時,就會有一大批駿馬任你挑選。做產品如此,做產品經理也係如此,做公司更係如此。

作者:王佳亮,中國計算機協會(CCF)會員。微信號公眾號:佳佳原創

本文由 @佳佳原創 原創發布於人人都係產品經理。未經許可,禁止轉載。

題圖來自Unsplash,基於CC0協議

search更多:創業
at創業相關網站

發表於 分類 財經