原創 阿裏巴巴擬重返港股,葫蘆裏裝嘅什麼藥?

原標題:阿裏巴巴擬重返港股,葫蘆裏裝嘅乜嘢藥?

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前言:

港交所CEO李小加近日被問到“阿裏巴巴乜嘢時候可能會回香港?”,李小加表示:“阿裏百分之百會回來,隻係時間長短問題。”

據彭博6月10日嘅消息,阿裏巴巴目標喺數周內提交香港上市申請,將選擇中金公司同瑞信牽頭安排香港嘅股份發行。對此,阿裏巴巴方麵表示唔予置評。

5月底,有報道稱,阿裏巴巴計劃最早喺2019年下半年喺香港秘密提交上市申請。二次上市旨喺使其融資渠道多樣化並增加流動性,同時最高籌集資金為200億美元。

阿裏巴巴離港

2007年10月,阿裏將旗下嘅B2B業務阿裏巴巴公司(喺2006年,阿裏將旗下業務分為阿裏巴巴公司、淘寶網、支付寶、阿裏軟件同中國雅虎)拿到香港獨立上市,喺5天嘅公開發售時間裏,阿裏巴巴凍結資金高達4500億港元,超額認購逾258倍,創造港股市場凍資嘅最高紀錄。

11月6日,阿裏巴巴旗下B2B業務正式登陸港交所,以招股價區間上限,即13.5港元為發行價,融資額達15億美元。上市首日嘅開盤價即達到30港元,較發行價13.5港元上漲122%,當日收於39.5港元,市盈率超過200倍。

但咁樣嘅好景沒維持多久,2008年金融危機,公司股價一路暴跌,從高峰期嘅40多元跌至6元左右,同時國內B2B業務也逐漸萎縮。2012年,阿裏巴巴網絡有限公司選擇私有化從港交所退市。

次年,阿裏巴巴再次尋求赴港上市,由於港交所唔認可合夥人製度,亦唔接納同股唔同權機製,無奈,2014年,阿裏巴巴喺紐交所掛牌,每股係68美元,IPO募集嘅資金係250億美元,目前市值高達4000多億美元。

如此體量嘅公司同港交所失之交臂,應該係港交所最大嘅遺憾。

港交所解除阻礙

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2017年2月,香港前財政司司長梁錦鬆喺一次演講中說:“前幾年冇讓阿裏巴巴喺香港上市,係個好重大嘅錯誤。”

香港交易所行政總裁李小加也曾表示,失去阿裏巴巴IPO表明,應唔斷檢視港交所上市製度同程序,需要改嘅就要改。李小加表稱:“我們並唔係要堅持一成唔變嘅製度,相反,我們要讓市場更具競爭力。特別係對嗰些領軍新經濟浪潮嘅創新型公司同科技公司,我們需要靈活應變。我們要有自我創新嘅能力,確保我們嘅市場能繼續緊貼新時代經濟發展嘅脈搏。

2018年4月,港交所做la25年以來嘅最大變革。將IPO規則進行重新調整。這係港交所自1993年成立以來最大嘅一場變革,李小加喺新主板上市規則嘅發布會現場說:“這可以看作係港交所嘅裏程碑事件。”

重新調整之後,香港出現la新經濟公司嘅上市熱潮,其中最有名嘅係小米同美團,而最多嘅時候一天內有八家公司同時上市。

乜嘢理由促使阿裏巴巴赴港上市?

從2018年以來,新經濟公司選擇赴港上市,一方麵係因為目前港交所製度更為靈活,體現出la包容性,另一方麵借助滬港通、深港通等投資工具,新經濟公司還有機會獲得內地投資者嘅支持。

目前,港交所已成為國內新經濟公司青睞嘅上市地。2018年,包括美團點評、同程藝龍、51信用卡、寶寶樹、獵聘、映客等諸多知名新經濟公司選擇赴港上市。過去一年,204家新上市企業,2700億港元嘅累計募資額,讓港交所成為去年全球所有交易所中嘅募資總額第一名。

更為重要嘅原因係,香港離內地更近,靠近這些新經濟公司開展業務同服務嘅“主戰場”,這也有助於投資者更能la解這些新經濟公司嘅實際情況。

唔過對於阿裏巴巴來說,選擇此時嚐試登陸港交所嘅時機好微妙,眼下緊張嘅外部環境可能係重要原因,因為阿裏嘅現金流相當充裕,最新一季財報顯示上一季度其自由現金流高達156億美元。

另一方麵,回歸大中華圈意味著阿裏可以離主要服務對象更近、離主要投資者們更近,這可能會導致競爭對手騰訊、美團嘅投資者把資金轉移到阿裏。此外,一旦未來阿裏巴巴選擇以CDR嘅方式回國上市,內地嘅投資者也可以通過港股通買賣阿裏嘅股票,咁樣一來,大家就有機會分享阿裏嘅成長。

對港交所來說,阿裏嘅回歸係一劑強心針,可以為香港資本市場注入信心。一旦阿裏回歸港股,阿裏同騰訊兩大互聯網巨頭好可能取代彙控同長江,成為港股市場嘅“定海神針”。這種“新老交替”,也可能對香港嘅資本市場產生重要影響。

作者:趙丹

編輯:李雨謙

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