原創 多幾個茅台唔好嗎?

原標題:多幾個茅台唔好嗎?

千萬唔要忘記,傳統同基礎產業也可價值重新發現。

文 / 華商韜略出品人 畢亞軍

一個更好嘅資本市場,應該係一個讓所有價值創造都公平體現並分享到價值嘅市場。

【1】

科創板開板儀式已喺上海舉行。有業內預期,7月中旬,科創板嘅股票買賣就要開張la。

科創板將帶來怎樣嘅改變?對投資者來說,有怎樣嘅機會同風險,這係好多人關心嘅。

答案應該就喺證監會易主席開板儀式嘅講話裏。

易主席說,設立科創板並試點注冊製,係深化資本市場改革開放嘅基礎性製度安排。證監會將要通過這個安排做嘅事,核心係兩段話:

真正落實以信息披露為核心嘅證券發行注冊製,著力幫助符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高嘅科技創新企業做優做強,發展壯大。

以增量改革帶動存量改革,充分發揮科創板嘅改革試驗田作用,形成可複製可推廣嘅經驗,以此帶動資本市場嘅全麵深化改革,努力打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性嘅資本市場。

兩段話,大致上係兩個意思,也係科創板嘅兩大核心功能定位:

第一個意思意味著,科創板將改變科技創新企業嘅發展環境,尤其係符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高嘅科技創新企業,將被重點關照。

這個改變,會給企業、投資人帶來邊啲變化,尤其係機會同風險,市麵上已經有太多嘅討論,華商韜略過去也曾有談過(拓展閱讀:科創板,誰嘅紅利,誰嘅盛宴?),這裏唔再多談。

但有兩個事情有必要友情提醒:一係,真正製約中國科創發展嘅遠遠唔隻係資本,還有好多其他嘅東西。比如,任正非先生說嘅,要砸數學家,物理學家,化學家。又比如,要坐得多少年嘅冷板凳,要專心致誌把豆腐磨好,要持續對準城牆口衝鋒,這還係任正非先生說嘅。如果這些問題唔得到更好嘅解決,光係打通同優化融資環境,係遠遠唔夠嘅。

展開全文

科創板嘅推出,應該會間接地有利於解決這些問題:比如,讓唔被快錢資本看好嘅,需要砸數學家,物理學家,化學家,需要坐多少冷板凳嘅科創者,可以多一個渠道尋找願意陪坐冷板凳,願意一起專心致誌把豆腐磨好,持續對準城牆口衝鋒嘅資本。

另外一個事情係,好多科創公司,尤其真正有核心競爭壁壘同廣闊前景嘅,喺我們這裏,其實唔係唔被資本重視同愛護,而係被追捧得好厲害。從一級市場到二級市場,我們嘅科創企業,尤其係好多獨角獸公司,其估值同市值相對來說都係貴la,而唔係便宜la。

風口論盛行嘅前幾年,VC/PE對科創公司給出嘅估值同資金,甚至比二級市場還要瘋狂,堪稱一時錢多為患,肉夾饃加互聯網都能被吹上天,這也係今天出現所謂資本寒冬嘅原因。

投資機構手裏嘅錢都扔到一大堆上唔la市或者已經灰飛煙滅嘅公司裏退唔出來,甚至真正被燒掉la,然而VC/PE唔係印錢嘅,隻有投入冇回收,自然也就容易斷糧,也唔再被信任,唔容易繼續找到支持佢哋嘅資本。

VC/PE嘅這些錢一定會諗方設法通過科創板來退出,其規模堪稱天文數字,市場將點樣樣去消化它,以及對這些錢背後嘅人同公司嘅風險管理,既係科創板嘅一大挑戰,也會對每一個二級市場嘅投資者帶來影響,股民朋友們要自覺重視這個問題。

【2】

香港恒隆集團董事長陳啟宗曾喺北大調侃華商韜略說,華商唔係大問題,韜略才係大問題。套用他嘅話說,科創板本身嘅一係列改變,以及由此帶給科創企業同投資人嘅改變等等,相比易主席嘅第二個意思,也唔係大改變。

易會滿主席嘅第二個意思,也係對科創板嘅另一個功能定位係:以增量改革帶動存量改革,充分發揮科創板嘅改革試驗田作用,形成可複製可推廣嘅經驗,以此帶動資本市場嘅全麵深化改革,努力打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性嘅資本市場。

相比第一個意思,這個意思嘅意義更大,也將影響更廣更深遠。

我們再圈下重點:以增量改革帶動存量改革……充分發揮科創板嘅改革試驗田作用……帶動資本市場嘅全麵深化改革。

這個重點,翻譯得通俗易懂一點就係:要通過科創板這個增量做探索,對整個資本市場,也就係主板、中小板、創業板等等各種板,統統深化改革。

也就係說,其他各板嘅製度優化同改革,會跟科創板看齊。

這有點兒像當年搞特區嘅意思,大麵上嘅唔好大動,所以特別搞特區來“摸石頭過河”,科創板就係資本市場“摸石頭過河”深化改革嘅“特區”。

目前,科創板同其他各板已有諸多重大嘅突破同創新。比如,最大嘅突破,試點注冊製;比如,喺此之下對保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方麵嘅製度創新。

按照易主席嘅講話,這些創新同改革一旦試點成功,將會喺其他板陸續推進。也就係說,其他板也將有望推進注冊製、並且對保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方麵嘅製度創新。最終——“打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性嘅資本市場。”

這個資本市場,指嘅係,整個中國資本市場。

如此一來,科創板最終改變嘅,將係整個中國資本市場嘅潮水方向。

這也將對整個經濟產生深遠影響。

【3】

股民投資者尤其要關注嘅科創板可預見嘅改變包括:注冊製嘅推行,科創標嘅嘅增加,以及由此帶來嘅市場擴容,將對市場嘅估值體係以及投資文化帶來嘅改變。

落到實處就係,你所持有股票嘅股價同交易狀況會慢慢發生變化。

有可能發生嘅改變包括:上市公司嘅殼將越來越唔值錢,上市公司嘅業績前景將越來越同股價成正比,高價值標嘅將更被追捧並擁有相對活躍嘅交易以及理諗嘅估值,平庸無看點甚至劣跡斑斑嘅公司將冷落甚至拋棄,淪為既欠缺交易活躍又股價崩潰嘅僵屍股。

港股、美股以及其他成熟市場以公司價值為核心嘅個股分化,也會喺A股發生,唔分青紅皂白皆可雞犬升天嘅普漲普跌將喺A股漸行漸遠。

一句話就係,市場將進一步價值發現同回歸。

這也係投資者包括喺參同科創板交易時更需重視同警惕嘅風險。或許要唔la幾年,A股就會有一大批股價幾毛錢,同埋幾毛錢都沒人要嘅公司。

如果唔諗成為咁樣公司嘅股東,現喺就應該防患於未然。這當然唔會一朝一夕就改變,但好有可能,等你某朝某夕發現時,一切已喺緩慢中形成覆水難收嘅巨變。

好多事,壞嘅情況已經發生再采取動作,係來唔及嘅。

對股市投資者來說,以新嘅投資邏輯審慎檢討同調整手裏持有嘅股票已係越來越重要la。新邏輯嘅大方向,當然應該係“規範、透明、開放、有活力、有韌性嘅資本市場”嘅方向。

大方向下嘅小方向,最保險嘅還係按照價值發現同回歸去選擇個股,同埋要特別注意一點:唔要因為科創嘅顯要,就以為隻要係科創就更有價值,更唔要以為隻有科創才會更有價值。

這幾年我總係有機會就“鼓吹”一些看法:

科創對我們嘅未來十分重要,但唔要忘記所謂嘅傳統產業同基礎行業嘅重要;

顛覆性創新同核心技術當然重要,但唔要忘記改良式創新以及把普通但剛需嘅事情做到更好甚至機智嘅重要;

對創業投資者來說,坐喺風口上幾年幹到幾億幾十幾百億當然好la,但可以靜心下來喺風口之外找個城牆口,用幾十年持續精進做好它,做出一個可持續創造價值嘅事情也好重要;

再造一個新世界好重要,但改良舊世界也重要;聰明智慧、求新求變甚至權宜之計都重要,但忠誠嘅品德,堅守一些唔變,以及長遠嘅眼光也好重要……

甚至我以為,相對而言,我們從輿論語境上,都更缺乏對後者嘅關切同重視。

這係個問題。

【4】

這麼講,可唔係要替傳統同基礎產業講情懷,唱高調,而係從產業、商業本質同現實,從經濟社會價值同效益,甚至從創業投資嘅私利角度出發,而係各行各業都好才好呐!

我常開玩笑問一些看唔起傳統生意嘅朋友:如果茅台係一家民營企業,如果有人可以把茅台或騰訊送給你,但你隻能選一個,你要哪一個?

朋友們嘅答案唔好說,我說我嘅選擇:

從事業同利益可持續嘅難易程度出發,我毫唔猶豫地選擇茅台。

這倒唔係說騰訊唔好,而係它要持續捍衛自己嘅領先地位,就必須持續地創新並攻堅克難,以及應對方方麵麵嘅挑戰,若你還有要讓事業同財富綿延傳承嘅諗法,嗰就更難la。

50年嘅茅台酒,可以賣到天價。50年嘅QQ同微信呢?諗起來都心疼馬化騰。

獸爺曾發過一個感歎:袁仁國咁樣嘅人都能做出萬億公司,我們一定要有信心啊。這好諷刺,但諷刺裏麵,有豐滿嘅現實。同埋,換成國外嘅,賣汽水(可口可樂)同改變世界(蘋果)比。一竿子打到底,百年回頭看,大概率也係賣汽水相對踏實容易且有錢掙。

昨天,我還看到一條消息,申萬宏源證券首席市場專家桂浩明喺野馬財經組織嘅一個探討科創板嘅論壇上說:

中國總有一天能造出芯片,其他國家永遠造唔出茅台。

這話好多人唔鐘意,但也係事實。同埋,中國也永遠做唔出可口可樂。就算娃哈哈、農夫山泉有一天打到世界舞台,做到比可口可樂還大,可口可樂也一樣有它嘅地位。

也係昨天,茅台嘅“姊妹”、鐵la心要用一場長跑攻上且坐穩中國白酒第二高端高價嘅郎酒青花郎,宣布將喺未來兩三年“螺旋式”漲價最低至單價1500元以上,同埋擲地有聲:

“趨勢唔可逆轉。”

但支持青花郎有此雄心嘅,卻唔係它有多創新,而係它能更老更陳。

中國飲得起千元級白酒嘅消費群體持續增長,這些人又越來越愛飲青花郎同茅台飛天為代表嘅醬香酒,進而讓醬香酒成la整個白酒市場最被看好嘅增長極。

但中國嘅頂級醬香酒隻喺郎酒同茅台之間嘅幾十公裏赤水河穀才能生產得出來,也隻有茅台同郎酒才能萬噸萬噸地規模化生產,而這幾十公裏所有嘅醬酒產能已基本限定喺一個框框裏,因為崇山峻嶺嘅赤水河黃金釀酒帶,蓋大規模生產基地嘅土地已經冇la。

茅台飛天同青花郎等高端醬香酒還有個特點,生產周期要一年,還要放到5年才可以出廠,同埋儲存時間越長,口感品質越好,也必須時間足夠長,品質才會足夠好。

立足於這兩大前提,郎酒老板汪俊林用10多年築起la一道高高嘅護城河:唔但持續精進產品品質以及產品環境,最近還專門成立研究院研究點樣樣釀造一滴酒,同埋還存下la13萬噸從幾年到幾十年唔同存儲時長嘅基酒。

靠著這個存量,他今年把青花郎嘅基酒年份做到la7年,瓶儲做到la1年,基本上係雙雙超越la開足馬力生產也唔夠賣嘅飛天茅台。

同埋,他還用一個再長跑5到10年,“用時間換空間”嘅大計劃,把青花郎現喺相對茅台唔好賣嘅劣勢,變成未來同茅台各具特色嘅優勢:

郎酒現喺每年生產大約3萬噸醬香新酒,但每年隻賣1萬噸已存夠年份嘅老酒。也就係要把所有新產嘅酒全部存起來,每年至少相對新增老酒儲存2萬噸。

如此循環,確保一直喺儲存時間上占領至高點。因為人哋就算馬上跟進來擴產,也追唔回他已經存la幾年幾十年嘅時間。也就係要用時間品質這張“天牌”來把青花郎變成“頭牌”。

前些年沒賣掉嘅酒,放到今天可以更高品質更高價,今天賣唔掉嘅酒,放到未來繼續更高品質更高價。所有茅台過去沒賣掉嘅酒,放到今天統統翻la多少倍嘅被熱搶。

就抵抗歲月這把殺豬刀而言,除la我本家畢加索同他嘅同行們嘅遺產,世界上還有乜嘢比這個更好嘅生意?

茅台係個極端,但唔係個別。

最新嘅香港福布斯富豪榜上,緊跟著李嘉誠、李兆基這兩大天王排第三嘅,唔再係其他地產或金融天王,而係賣醬油嘅李錦記家族李文達。

而這個生意傳到他這裏,已經係跨越三個世紀la。乜嘢父親50多年前買嘅AO史密斯熱水器,跟它嘅悠久比起來就係渣渣。

去年股票市場表現唔太好,但涪陵榨菜持續波浪式上漲。內地賣醬油嘅海天味業,也係幾乎一路向天唔回頭嘅漲,說出來可能顛覆你嘅認知:

至14日收盤,它嘅市值接近2800億人民幣,超過百度、超過京東、超過小米……

如果談到可持續同傳承,它們也同茅台、郎酒一個樣:品牌持續越長越被人欣賞。

同埋,你能說這些企業冇社會經濟價值同效益,你能說佢哋就唔係讓我們生活更美好嘅重要組成部分?

當然,唔理茅台、郎酒、李錦記還係其他傳統產業,諗要事業長久並且曆久彌新,也都必須有一個前提:真正把工匠精神貫徹到點點滴滴,真正持續精進把看似普通嘅事情做到極致,包括同時俱進地引入科技手段同現代經營理念把產品品質做到極致並塑造出卓越品牌。

而這放到整個中國14億消費升級嘅大市場,可謂係前景無限,以至於有人感歎:所有傳統嘅生意都可以重做一遍。點樣樣重做,也係品質同品牌同時俱進嘅修煉。

科技推動人類進步,傳產係我們進步嘅墊腳石。中國嘅科創未來前景光明,中國嘅傳統同基礎產業,甚至田間地頭,也係有著價值提升同重塑嘅廣闊天地。我們需要有更多嘅華為、騰訊等世界級科技公司,也需要更多嘅可口可樂、雀巢、耐克、寶潔等世界級消費品牌。

所以我說,唔要因為科創嘅顯要,就以為隻要係科創就更有價值,更唔要以為隻有科創才會更有價值。如果科創板將推動整個資本市場進一步價值發現同回歸:

千萬唔要忘記,傳統同基礎產業也可價值重新發現。

一個更好嘅資本市場,應該係一個讓所有價值創造都公平體現並分享到價值嘅市場。

如果科創板嘅推出,能讓這個更好更快到來,嗰真係一件太大太好嘅好事la(原諒我,如此樸素地表達希望資本市場好但卻有些恨鐵唔成鋼但卻還喺期待嘅複雜感情)。

祝福,科創板嘅開鑼上市唔隻係科創嘅大利好,也係讓整個資本市場價值回歸嘅大利好。

就像當年嘅經濟特區一樣,為改革發展出一個造福中國經濟同廣大人民利益嘅股市:

“殺出一條血路來。”

——END——

圖片均來自網絡

歡迎關注【華商韜略】,識風雲人物,讀韜略傳奇。

版權所有,禁止私自轉載!

search更多:創業
at創業相關網站

發表於 分類 財經