原創 三隻鬆鼠成功過會,食品安全問題嘅帽子能否摘掉?

原標題:三隻鬆鼠成功過會,食品安全問題嘅帽子能否摘掉?

作者:夏天

編輯:楚客

審校:一條輝

來源:GPLP犀牛財經(ID:gplpcn)

5月16日,據GPLP犀牛財經la解,首發上會嘅三隻鬆鼠股份有限公司(以下簡稱“三隻鬆鼠”)成功過會,兩年IPO之路完成關鍵一步。

值得注意嘅係,三隻鬆鼠2017年曾因“食品安全問題”折戟於上市之路。

三隻鬆鼠由章燎原2012年喺安徽蕪湖創立,2017年3月,三隻鬆鼠第一次向證監會遞交招股說明書,喺此期間,也就係2017年8月份,三隻鬆鼠因食品安全問題被國家食品藥品監督管理總局通報,其1批次開心果黴菌超出國家標準1.8倍,而三隻鬆鼠嘅上市之路也止步於此。

此次三隻鬆鼠終於邁出上市嘅實質步伐,但作為食品企業,三隻鬆鼠能摘下“食品安全問題”嘅帽子嗎?

過度依賴燒錢換市場嘅模式

三隻鬆鼠係一家主營休閑零食嘅“網紅”電商企業,產品組合覆蓋堅果、幹果、果幹、花茶及零食等多個主要休閑食品品類。借助淘寶等互聯網平台紅利,三隻鬆鼠一躍成為互聯網零食品牌前三名,而瘋狂額砸錢買流量也讓三隻鬆鼠名聲大噪。

目前三隻鬆鼠最新招股書仍然係2017年更新嘅招股書,從招股書中可以發現,三隻鬆鼠營業收入逐年上升,但係淨利潤卻少得可憐。

據招股書顯示,從2014年至2017年上半年,三隻鬆鼠實現營業收入分別為9.24億元、20.4億元、44.2億元同28.9億元,而淨利潤分別為-0.24億元、0.03億元、2.48億元、2.39億元;綜合毛利率分別為24.15%、26.90%、30.20%、30.90%。

但同同行業相比,同期上市公司嘅平均毛利率分別為43.06%、43.69%、42.40%、40.73%,三隻鬆鼠嘅盈利水平相對較低。

同競爭對手良品鋪子比,良品鋪子2015-2017年嘅毛利率分別為32.7%、32.7%、29.4%,雖然看上去相差無幾,但係良品鋪子係線上線下全渠道運營,而三隻鬆鼠核心依靠嘅還係電商平台,可以說,三隻鬆鼠完全冇線下門店嘅運營成本,理應更有優勢。

嗰麼三隻鬆鼠嘅淨利潤點樣這麼低?換句話說,錢都花到哪去la呢?

其實,看當年嘅電視就明白,三隻鬆鼠打廣告買流量有多麼誇張la。據唔完全統計,2016年,三隻鬆鼠一度“霸占”la一線衛視同視頻網站,喺《歡樂頌》、《小丈夫》、《檸檬初上》、《好先生》、《小別離》、《微微一笑好傾城》以及韓劇《W兩個世界》、《太陽嘅後裔》等八部熱門電視劇中都做la廣告植入。

可以說,三隻鬆鼠為la曝光率係真嘅舍得下“血本”,但咁樣顯然大大增加la公司嘅銷售費用。數據顯示,三隻鬆鼠2016年嘅銷售費用占營收比為20.8%。

銷售費用比重大同公司業務模式有關,也係三隻鬆鼠同良品鋪子這類企業共同嘅特征,即采取嘅“貼牌+銷售”嘅模式。

從某種程度上說,這類公司算單方麵嘅“銷售商”而唔係“生產經銷商”,這就直接導致la無法觸及到下遊生產鏈,且喺產品定價方麵冇過多嘅議價權,自身隻能喺“進貨”嘅成本上加價賣才有自己嘅利潤。

同埋也導致產品嘅同質化嚴重。最大嘅區別隻能係喺產品外觀設計或者宣傳上,而唔係喺口味,而產品及口味嘅多元化,恰恰對於零食行業來說係最重要嘅。

食品安全問題或成攔路虎

三隻鬆鼠發展好迅猛。喺成立僅兩個月後,三隻鬆鼠就獲得la150萬美元嘅A輪投資。此後,三隻鬆鼠又進行la3輪融資,累計金額約4.7億元。

據三隻鬆鼠嘅官網顯示,三隻鬆鼠累計賣出160億元嘅零食。據其2017年10月更新嘅招股書,2014-2016年,三隻鬆鼠嘅年營收分別為9.24億元、20.43億元、44.23億元,複合增長率達到118.72%。

2017年3月29日,三隻鬆鼠第一次向證監會遞交招股說明書,但係喺8月,國家食品藥品監督管理總局點名三隻鬆鼠,原因係三隻鬆鼠天貓旗艦店喺售嘅開行產品黴菌值超標1.8倍,達到la70CFU/g。而根據相關規定,熟製堅果同籽類食品黴菌嘅最大限量值為25CFU/g。

上la“黑名單”嘅三隻鬆鼠發布聲明中稱,極可能係喺產品出廠後因存儲、運輸條件下控製唔當引起黴菌滋生,導致流通環節抽取樣品唔合格。

到la2017年10月份,證監會網站顯示三隻鬆鼠IPO審核狀態變更為“中止審查”,當時嘅中止係三隻鬆鼠主動提出嘅,給出嘅原因係“簽字律師辭職”。

但唔論點樣解釋,三隻鬆鼠都被扣上la“食品安全問題”嘅帽子,而食品安全唔理係對消費者還係投資者,都係極為敏感嘅話題。

事實上,三隻鬆鼠嘅大部分產品唔係自己生產而係代工廠生產嘅,咁樣雖然可以彌補完善自身嘅產業鏈,但缺陷就係無法對產品生產過程進行有效把控。一旦供應商同產品出廠檢測嘅某一環節出la差錯,就會增加三隻鬆鼠食品安全嘅風險。

所以,唔論三隻鬆鼠尋求上市係為la乜嘢,其核心還係應該放喺提升自身實力同核心競爭力方麵,做好產品,才可以真正做到讓投資者放心,未來才能走得更遠。

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發表於 分類 財經