保殼成功!貝因美 “摘星脫帽”,行業新格局下還有機會嗎?

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“萬裏長征第一步。”4月17日一早,一名長期關注食品行業嘅投資人喺朋友圈裏咁樣評價貝因美。

4月16日晚間,這家曾經嘅國產奶粉巨頭發布公告稱,公司股票自2019年4月18日開市起撤銷退市風險警示,證券簡稱由“*ST因美”變更為“貝因美”。這意味著,“披星戴帽”近一年嘅貝因美將喺資本市場“重新出發”

貝因美嘅這場“回歸戰役”並唔輕鬆。過去一年,公司創始人謝宏回歸後,拉來la荷蘭皇家菲仕蘭中國業務集團美素佳兒嘅前高層,公布並執行la諸多營銷、渠道策略。同此同時,貝因美還售出la部分資產。

幾天前嘅業績溝通會上,總經理包秀飛指出,2019年,貝因美首先係要實現營收增長,喺營收連續下滑幾年以後,2019年要扭轉。此外,貝因美嘅產品銷售結構要更為優化,品類結構要更為合理。

嗰麼,喺飛鶴、君樂寶等數家國產乳企相繼崛起後,市場留給貝因美嘅機會還多嗎?

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扭虧後終獲“摘星脫帽”

因 2016 年度、2017 年度連續兩個會計年度經審計嘅淨利潤均為負值,根據《深圳證券交易所股票上市規則》第13.2.1條嘅規定,貝因美股票於2018年4月27日被實施“退市風險警示”,股票簡稱改為“*ST 因美”。這之後,曾經嘅“母嬰奶粉第一股”一度跌落神壇。

事實上,過去嘅2018年,貝因美嘅一大任務即係“扭虧保殼”。

喺此背景下,去年3月15日,貝因美集團宣布聘任謝宏為集團總裁,兩個月後嘅5月18日,謝宏當選為上市公司董事長。喺接受媒體采訪時,謝宏曾表示,他此次“出山”嘅首要任務就係“加快轉型升級提振銷售,開源節流扭虧為盈”。

同年7月份,前美素佳兒首席銷售官包秀飛入職貝因美。喺首次公開亮相時,包秀飛公布la貝因美嘅發展戰略,表示貝因美將喺短期內重塑作風同信心,中期完善運營同結構,長期鞏固品牌同文化。他還指出,合規發展、數據營銷、國際合作、社會統合係貝因美嘅發展之路,而做大超高端、做強大客戶、做深三四線則係貝因美嘅經營之路。

去年底,貝因美還公布la一則振奮人心嘅消息。2018年11月29日,貝因美同長城國融投資管理有限公司簽署la《戰略合作協議》,雙方擬通過資產管理、並購重組、股權運作、價值管理等手段,優化企業資源配置,促進產業結構調整、優化同升級,促進企業內涵價值提升。此後,貝因美控股股東貝因美集團將其所持有嘅公司5200萬股無限售流通股協議轉讓給la長城國融嘅關聯方長弘基金

經過la多方努力後,2019年3月底,貝因美終於拿出la一份盈利嘅成績單:成功扭虧為盈,2018年實現銷售收入24.91億元,實現淨利潤4111萬元

4月16日,貝因美喺回複深交所問詢函時表示,為改善經營狀況、提高盈利能力,公司主要采取la以下措施:重塑品牌,重建渠道,精準投入提高營收質量;改善運營、加強協同,向管理要效益以及處理資產等。

據稱,2018年,貝因美收縮原傳統渠道嘅投入,相比 2017 年銷售費用下降 5.1億元,降幅達33.88%。此外,2018年嘅管理費用也同比下降la17.04%。

喺2018年扭虧後,貝因美提交嘅撤銷退市風險警示嘅申請已經獲得深圳證券交易所審核通過,自18日開始,其股票交易嘅日漲跌幅限製由 5%變更為10%。

“這係一個好嘅開始,貝因美嘅ST帽子馬上就可以摘掉la。”喺接受記者采訪時,乳業高級分析師宋亮咁樣表示。

唔過,《國際金融報》記者注意到,對於貝因美來說,2018年業績成功扭虧,其處置資產所獲收益以及政府補貼貢獻唔小

根據公告,2018年,貝因美先後處置la部分房產、閑置老廠土地使用權及房屋所有權等,共取得資產處置收益6519.21萬元。此外,其還轉讓la貝因美豆逗兒童營養食品有限公司股權並收到la吉林貝因美原股東嘅業績承諾補償款共計7271.12萬元;收到政府補助收益及宜昌廠區搬遷補償收益共計1.47億元。

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新格局下嘅機會

2008年,“三聚氰胺”事件給la國內乳企重重一擊,彼時,貝因美係少數幾家未被波及嘅企業。也正係喺2008年之後,貝因美由之前嘅唔溫唔火進入發展嘅高速車道。2011年,貝因美成功喺深交所上市。2013年,其營收更係達到la頂峰——61億元。

唔過,自2014年開始,貝因美嘅業績進入la下滑通道。截至2018年,貝因美嘅營收已連續下滑5年。一名接近貝因美嘅人士向《國際金融報》記者表示,過去,貝因美最大嘅問題還係喺於銷售渠道有點混亂,包括出現串貨以及曾被假冒等

2018年,貝因美盡管扭虧,但其營業總收入較上年同期減少la6.38%,營業成本較上年同期增加11.48%,綜合毛利率較上年同期下降7.61個百分點。

喺貝因美經曆低潮時,國內嘅奶粉競爭格局早已發生巨變。其中,包括飛鶴、君樂寶喺內嘅數家國產企業相繼崛起,且飛鶴同君樂寶喺2018年嘅年營收均突破la百億大關。另一邊,進口奶粉還喺中國市場繼續加碼布局。

所以,剛剛躲過“退市”風險嘅貝因美,冇時間可以稍加喘息。

一名乳企高層告訴《國際金融報》記者,對於國產奶粉來講,目前嘅外部環境正喺好轉。“2008年之前,中國嘅奶粉行業國產品牌占七成,2008年三聚氰氨事件後,進口品牌一夜之間超過七成。但隨著奶粉新政嘅落地實施,目前中國包括奶粉喺內嘅整個乳製品行業存喺嘅亂象已經逐步得到肅清,國產品牌迎來複興時代。”據其透露,2018年,國產奶粉嘅市場占有率已經回升至近五成。

喺此背景下,對於2019年,貝因美充滿期待。包秀飛稱,公司將以目標顧客/用戶需求為導向,唔斷細分母嬰消費品類,做專做精,並正喺製定分品類經營計劃。他說,“大病初愈”嘅貝因美更要注意選擇嗰些成本低、效益好嘅產品或產業入手,拋棄嗰些無效資產同低效產業。

據稱,2019年,貝因美將圍繞親子家庭需要,開發一些新嘅產品,其中一部分解決產能嘅問題,一部分係未來嘅戰略性產品。喺被問及係否考慮布局液態奶或者固態酸奶以拓寬公司嘅產品範圍時,包秀飛明確表示,“正喺研究中。”

宋亮告訴記者,當前,奶粉領域嘅市場環境已經變化。“過去品牌好多,現喺唔理係一二線還係三四線,集中度都好高la,所以此時嘅競爭格局要比以前更加艱難。”

宋亮指出,貝因美嘅銷售已經喺向好嘅方向發展,但對其來說,改善經營仍需要時間。“2019年對貝因美也係好大嘅考驗。唔過,即便難度大,這個行業嘅份額最終還係會集中到嗰20家企業中,貝因美營收達到100億元還係有機會嘅”。

記者 王敏傑

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